Saham bank-bank besar telah mengungguli indeks S&P 500 (^GSPC) tahun ini, dan kepercayaan investor terhadap performa ini akan segera diuji. JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC), dan Citigroup (C) akan melaporkan hasil kuartal kedua mereka pada hari Jumat ini, menandai dimulainya musim laporan keuangan untuk industri perbankan AS. Bank of America (BAC) akan melaporkan pada Selasa berikutnya.
Sejak Januari, saham-saham bank terbesar di AS ini telah naik lebih dari 20%, mengungguli indeks S&P 500. Performa ini juga hampir dua kali lipat dari keuntungan indeks KBW Nasdaq Bank Index (^BKX) yang melacak industri perbankan secara lebih luas.
Optimisme Terhadap Bank Besar
Investor bank besar optimis tentang kemampuan lembaga keuangan terbesar ini untuk berkembang saat Federal Reserve secara perlahan menurunkan suku bunga, regulator melonggarkan aturan modal bank baru, dan aktivitas transaksi di Wall Street bangkit kembali. Kebijakan Fed, yang saat ini diperkirakan akan ada satu atau dua pemotongan pada tahun 2024, diikuti dengan lebih banyak pemotongan pada tahun 2025, “sangat mendukung” kelompok bank besar dalam setahun ke depan, kata analis bank dari RBC Capital Markets, Gerard Cassidy.
Namun, hasil aktual dari bank-bank besar selama kuartal kedua tidak diharapkan mengejutkan, meskipun angka utama dari JPMorgan kemungkinan akan mengungguli semua pesaingnya. JPMorgan diperkirakan akan melaporkan laba bersih yang besar sebagian karena peningkatan akuntansi pra-pajak bernilai miliaran dolar dari pertukaran saham di raksasa kartu kredit Visa (V), namun para analis mengatakan hal itu tidak akan menarik banyak perhatian dari pengamat pasar.
Fokus pada Pendapatan Bunga Bersih
Di mana kemungkinan akan ada lebih banyak fokus adalah apa yang akan dikatakan JPMorgan tentang ukuran kunci dari laba pinjaman yang dikenal sebagai pendapatan bunga bersih. Laba ini mengukur perbedaan antara apa yang dibayarkan bank untuk simpanan dan apa yang diterima dari pinjaman mereka, dan diperkirakan akan turun dari kuartal sebelumnya. Hal yang sama berlaku untuk tiga bank besar lainnya.
Bahkan bank terbesar pun telah berjuang dengan ukuran ini karena biaya simpanan tetap tinggi, permintaan pinjaman tetap lemah, dan Fed membutuhkan waktu lebih lama dari yang diharapkan untuk menurunkan suku bunga kembali. “Investor berharap melihat bahwa pendapatan bunga bersih untuk kuartal kedua akan menjadi titik terendah bagi bank-bank besar tahun ini,” tambah Siefers.
Sikap Hati-hati terhadap Kredit
Hasil dari bank-bank besar juga kemungkinan akan mengungkap sikap hati-hati yang diambil oleh pemberi pinjaman ini terhadap kredit karena suku bunga yang lebih tinggi menimbulkan lebih banyak tantangan bagi peminjam mereka. Cadangan baru yang disisihkan untuk menutup kerugian pinjaman di empat bank besar diperkirakan akan naik 26% dari kuartal sebelumnya. Sebagai perbandingan, laju cadangan kerugian pinjaman di seluruh bank komersial mulai stabil awal tahun ini, naik 0,30% sepanjang kuartal, menurut data Federal Reserve.
Kembalinya Aktivitas di Wall Street
Di mana hasilnya harus jauh lebih cerah adalah di dalam operasi Wall Street dari bank-bank besar ini karena aktivitas transaksi kembali bangkit dari kinerja buruk pada tahun 2023 dan 2022. Empat bank besar, bersama dengan spesialis Wall Street seperti Goldman Sachs (GS) dan Morgan Stanley (MS), semuanya diharapkan menunjukkan lonjakan yang cukup besar — rata-rata lebih dari 30% — dalam biaya perbankan investasi dibandingkan dengan tahun lalu. Goldman dan Morgan Stanley akan melaporkan pendapatan mereka pada Senin dan Selasa.
Pengaruh Pemotongan Suku Bunga
Acara besar yang ditunggu oleh semua bank adalah saat Fed akhirnya memutuskan untuk mulai menurunkan suku bunga dari tingkat tertinggi dalam 23 tahun. Taruhan pasar saat ini adalah bahwa hal itu bisa terjadi secepatnya pada bulan September.
Tantangan Bank Regional
Bagi bank-bank regional yang lebih kecil, semakin cepat pemotongan suku bunga terjadi, semakin baik. Mereka lebih bergantung pada pendapatan pinjaman dan karenanya lebih terkena dampak oleh penurunan pendapatan bunga bersih di seluruh industri. Mereka juga lebih terpapar pada kelemahan di pasar real estat komersial. Investor telah menurunkan saham berbagai bank regional dan kecil tahun ini seiring munculnya masalah atau kekhawatiran baru.
Hal ini terjadi minggu lalu setelah bank Dallas, First Foundation (FFWM), mengumumkan infus sebesar $228 juta dari investor baru untuk membantu mengurangi konsentrasi pinjaman apartemen multi-keluarga. Hal ini juga terjadi pada bulan Juni setelah laporan analis menyebutkan utang yang dimiliki oleh Bank OZK (OZK) dan pada bulan Mei ketika penjual pendek menargetkan Axos Financial (AX) terkait kualitas pinjaman properti mereka.
Kekhawatiran real estat komersial pertama kali menyala pada awal tahun ini ketika New York Community Bancorp (NYCB) menyisihkan sejumlah besar uang untuk mengantisipasi kerugian pinjaman sebagian karena kompleks apartemen yang diatur sewa di wilayah Kota New York. Saham NYCB anjlok namun berhasil menenangkan pasar dengan infus ekuitas darurat dari kelompok yang termasuk mantan Menteri Keuangan Steven Mnuchin.
Semua gejolak ini telah “meredam ekspektasi investor” untuk bank regional, kata analis Bank of America, Ebrahim Poonawala. Investor akan mengamati lebih banyak kerentanan saat banyak lembaga berukuran menengah melaporkan dalam beberapa minggu mendatang.
Bagi pemberi pinjaman ini, “kasus bullish adalah bahwa kerugian kredit aktual mereka akan jauh lebih rendah daripada yang diperkirakan ke dalam saham mereka,” kata Chris McGratty, analis bank regional dengan KBW. Namun, lembaga yang sangat bergantung pada pinjaman real estat komersial tidak mungkin diberikan keuntungan keraguan sampai siklus kredit selesai, tambah McGratty. Indeks yang melacak harga saham bank regional (KRE) datar sejak awal tahun.
